債轉股是“中國小肥羊”的再次奉獻

中央去年剛推地方債置換計劃，將短期高息的地方政府債務，置換成長期低息債券。首批1萬億元人民幣，其後再增加至3萬億元，即所謂“中國版QE”。反正地方政府過度舉債，實際上已經破產，即便想還錢也不可能。提供債務平臺，雖獲得喘息機會，但實質債務問題沒改善。債務移轉造成國有銀行利益受損，按照慣例政府很快會推出相關政策，最後包裝後讓老百姓買單。地方債務緩解套出的資金，隨即大量進入股市，隨著政府炒作泡沫乍起，等待中國股民“小肥羊”進場後，數月後暴力救市泡沫幻滅，2015年股民幫政府買單代價慘重。

國務院在3月25日開會，“新銀行買單政策”又來了，來即將推債轉股方案，首批額度還是1萬億，主要針對國營企業，隨後肯定增加到3萬億左右。表面看內銀是國企，債換股的企業也是國企，反正就是左手交右手。老實說債轉股根本拯救不了經營不善的企業，反而是救了不良貸款大增的銀行。除非是有抵押貸款，否則企業若倒閉，銀行債權人與股東，最後根本拿不到錢。債轉股其實也不是新發明，日本政府已經實行多年，對於不能倒閉的大企業，由政府託管聯合銀行財團企業，實行銀行企業股票互持，最終結果是日本近30年的經濟不景。

中國國營經營弊病無數，主要經營者是政府官員，只要政治正確不需為企業負責，缺乏監管下可以亂來。國營企業改革的唯一方法是引入市場機制，但現在政府的做法背道而馳。上市企業降低負債的方法實很多，配股供股集資用來還債等。國企經營不善可以向國有銀行借貸，借多了居然可以白借不還，如此將製造更多沒，有經營壓力的僵屍企業。大量銀行資金被國企消耗，民營企業向銀行借貸難上加難，在經濟大環境不景氣下，更難經營造成大量倒閉。

官商勾結貪汙腐敗體制下，大量垃圾資產被推上市，最後是實體經濟，銀行和企業，股民和股東皆輸的局面。債轉股禍害無窮，國企不良資產負債，通過包裝成金融產品轉手賣給股民，實質是股民為國企和銀行壞賬買單。中國股市短期內必然大升，特別是銀行股及債轉股企業，做好局就等“記吃不記打”的，中國愚蠢股民再次奉獻。